新年伊始，沉寂许久的化工板块强势崛起KB资产，“股市先行、期现共振”的行情成为市场一大亮点，行业景气度出现回暖信号。
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KB资产
期货日报记者观察到，化工板块率先在股市开启本轮上涨行情，资金布局意愿强烈。核心化工ETF开年首周涨幅超5%，头部产品累计涨幅突破10%，单日最大净流入超2亿元；个股层面呈现全面开花态势，细分赛道龙头领涨格局鲜明。生物化工、新材料、炼化等板块表现突出。
股市的看多情绪迅速传导至大宗商品市场，化工品种跟涨且成交活跃。其中，能源链品种领涨，形成一定的“股期联动”效应，但品种走势仍有所分化，与油价相关性高的品种表现偏弱。
对于开年化工板块“股期联动”上涨，市场人士普遍认为，这一现象整体符合市场预期，本质是政策、成本、供需、资金四重共振的结果。政策端率先定调，为板块注入“强心剂”。中央经济工作会议明确了稳增长的总基调，“两新”政策延续、促消费方向不变，再加上全国应急管理工作会议提出淘汰落后工艺设备、推动高危产业转型升级，部分城市还计划对落后产能实施电费差别化加价，叠加《石化化工行业碳达峰实施方案》稳步推进KB资产，高耗能品种的产能出清将进一步加速。
据中信期货首席化工分析师董丹丹介绍，成本端，近期国际地缘局势升温推高原油价格，持续向全产业链传导成本压力。银河证券研报预测，2026年布伦特原油期货价格将在60~70美元/桶区间运行，油价止跌企稳为化工行业盈利修复筑牢基础。供应端，国内外供应收缩态势明显。国内化工行业扩产周期接近尾声，海外产能退出节奏加快，PX等关键领域已出现供应缺口。需求端，春节后需求大概率回升。“十五五”规划建议聚焦扩大内需，新能源、地产、汽车等下游领域需求有望持续回暖，叠加美国开启降息周期将推动海外需求复苏，需求加速复苏预期较强。资金端，化工板块凭借估值较低的优势吸引机构资金积极入场，商品市场上投资资金与产业资金形成共振，共同推高板块交易热度。
有交易者向记者提问：化工板块本轮行情是估值阶段性修复吗？
受访人士一致认为，本轮行情属于估值阶段性修复，短期与中期走势可能有明显差异。
董丹丹表示，短期（1~3个月）来看，化工板块底部支撑较强。2月的复工旺季将进一步强化需求增长预期，地缘政治风险升温给油价打了“强心剂”，政策红利效应也会不断显现。需要持续关注终端需求、国内检修装置复产情况等。中期（3~6个月）来看，化工板块内部分化将加剧，品种表现主要取决于需求韧性、供应扰动、油价走势等，板块整体出现趋势性反转还需等待明确信号。
方正中期期货产业团队负责人夏聪聪则认为，化工品种目前处于产业周期的震荡筑底阶段，基本面尚未出现实质性改善，价格上涨的持续性有限。短期市场供需仍偏宽松，部分下游需求乏力，同时现货涨价向下传导存在阻力，市场参与者信心不足，上行压力逐步显现。建议低位多单逐步止盈，当前单边趋势尚不明确，入市需谨慎。
“整体来看KB资产，2026年开年化工板块的联动上涨，为行业复苏拉开了序幕，但行情的结构性、阶段性特征显著。后续需紧密跟踪宏观政策落地效果、供需格局变化及原油价格波动，在把握估值修复机会的同时，做好风险防控。”夏聪聪称。
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